两大因素致冲高回落长期牛市未变天信投资

　　整体上周五市场冲高回落，市场调整趋势非常明朗，同时结束了指数六连阳的走势，个股跌多涨少，量能继续放大，获利盘了结意愿强烈。仅有卫星导航、酒店餐饮、油气改革、体育、超导等少量题材股表现尚可；包括互联网、维生素、水务、券商、保险等大多数板块杀跌惨烈。

　　对于近日冲高回落的走势，近期我们不止一次地提到，市场存在的最明显的两大压力，一是从底部3373点上涨以来，部分个股涨幅超过50%，且有小部分个股实现翻番，已经累积了较大的获利筹码，再结合市场已经临近我们前期分析的4200点整数关口，调整的压力大增，所以获利回吐压力出现，周五盘中，尤其是午后超过200亿资金净流出，获利了结的动作已经发生；二是MACD、BOLL通道以及OBV指标虽然仍在向上的趋势当中，但是KDJ指标在高位完全钝化，超买现象非常严重，做短线KDJ指标相对来讲灵敏度更高，在KDJ指标完全钝化的前提下，市场必然会形成一定的调整对其进行修复。

　　整体来看，周五市场冲高回落，并失守4100点整数关口，结束了近期气势如虹的六连阳走势。这种表现来看，都是市场本身的走势，完全正常，所谓没有只涨不跌的市场，同样也不存在只跌不涨的市场。从趋势的角度来看，中长期市场依旧乐观，不排除创出历史新高的可能性，而短期依旧处于筑底的过程，包括最近出现的大涨，都是在完成筑底。所以对下周的预判是先抑后扬，震荡走高！

　　指数跳水止步6连阳

　　大摩投资

　　消息面上，中国7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，且为连续第5个月低于50荣枯线，预期49.7，前值49.4。该数据再次表明中国经济仍疲弱，需要更多宽松政策以提振经济。

　　综合来看，周五指数窄幅震荡，两市量能相比周四小幅放大。从技术面来看，经过之前6连阳之后，周五指数收出小阴线，周四沪指完成对4000点的放量突破后，需要有一个回踩的过程，短期的震荡在预期之内。不过从盘中指数的频繁跳水也可以看出目前市场反弹的基础仍然不稳定，指数反弹以来的获利盘抛压和上方套牢盘的压力仍然较大。从基本面来看，周五发布的PMI数据创出15个月以来的新低，各分项指数情况多数下滑。新订单、新出口订单、就业、采购库存、采购数量均录得收缩，新订单和新出口订单分项指数跌至50一线的“荣枯分水岭”下方。对于市场我们认为未来一周指数仍将维持震荡走势，短期上涨的动力不足，由于有国家队护盘的原因指数下跌的空间也不大。操作上我们建议投资者短期以控制仓位为主，重点关注三个方向：第一，建议投资者关注中小创超跌股行业龙头；其次，关注周期向上的畜牧业、航空以及部分化工周期类个股；第三，关注主题热点的扩散，诸如军工和即将出台的央企改革及地方性国企改革中的低估值二线蓝筹品种。

　　主力暗中实施大腾挪

　　后市炒作线路图曝光

　　广州万隆

　　周五午后两市小幅回落，同时分时杀跌伴随着间歇性放量，表明筹码松动，有获利盘在回吐。但更大的背景上看，主力趁机调仓换股的可能也不小，毕竟这样的筹码大腾挪已被最新的数据所揭露，或暗藏未来的炒作线路图。

　　一直以来，作为A股的重要主力机构，公募基金的动向历来备受关注，其增减仓动作更成为市场风向标之一。不过，从最新公布的基金二季报看，6月底前后的急跌行情中，基金趁势进行了大规模的调仓换股动作，尤其是那些跟风炒作的概念股被调出，而具有业绩支撑、逻辑合理的成长股则被保留。另外，三季度开始至今约有56只个股被基金连续加仓，医药生物、机械设备、计算机、传媒等新兴成长股被加仓力度居前。

　　很明显，基金主力的大腾挪将影响后市的热点炒作方向，那些前期爆炒、缺乏业绩支撑，涨幅已经透支未来数年的个股，将难以再创新高；而那些被主力大力加仓买进、符合国家产业政策的新兴成长股，尤其是有业绩支撑的个股，或将成为后市的热门。

　　广州万隆认为，目前监管层、证金公司等轮番辟谣国家队退出，反而是国家队护盘个股不断被曝光，表明当前仍处于政策护盘周期中，因此新的主跌走势难以出现，盘面巨震为主力调仓换股的可能性更大。但是，监管层调控慢牛，场外去杠杠的动作仍然展开，震荡分化的局面或将在下周延续。

　　这样的行情之下，更加有利于主力密集调仓换股，展开结构性炒作。我们近日指出，政策在打压配资、引导场外个人投资者去杠杆的同时，又规定大股东及高管等不得减持，鼓励增持、回购、员工持股、股权激励等，实质是为上市公司加杠杆。这本身就刺激产业资本运作的欲望，若加上主力调仓介入，则未来势必引发更多的新兴产业方向的兼并重组案例，资本运作新高潮将来临，此领域将牛股倍出。

　　特别是产业资本运作的基础上，又与互联网+、工业4.0、智能机器，或国企改革、军工改制等政策方向一致；个股又有超跌、大鳄举牌、业绩预增等要素相叠加，则更是后市的大概率炒作热门线路所在，值得挖掘潜伏！