资金流监测，在周一断崖式暴跌后，周二两市共有827亿巨震疯狂斩仓出逃，这再次造成300多只个股跌停潮。 　　尽管证监会辟谣：“国家队”没退出，并将择机增持安抚市场信心，但仍难阻挡周二两市资金疯狂出逃、个股杀跌的势头。资金流监测，在周一断崖式暴跌后，周二两市共有827亿巨震疯狂斩仓出逃，这再次造成300多只个股跌停潮。 　　从盘面来看，近年涨幅巨大、业绩暗淡与趋势严重破坏类个股，成为主力持续杀跌对象。如前期涨停王暴风科技复牌后持续跌停板，股价直接被腰斩，便引发了股价虚高、中报暗淡类个股全线“滑铁卢”，长亮科技、京天利等跟着跌停板；此外，东方财富中报业绩暴增，仍难阻挡跌停破位走势，则充分验证了近年涨幅巨大个股所暗含的巨大风险，这也直接导致数源科技、华东重机这些涨幅过大、趋势已走坏类个股的跌停板。因此，在资金逢反弹减仓、个股跌停潮凶涌不止下，对涨幅巨大、中报暗淡、筹码松动、弱于大势、主力出货且趋势走坏的股票，我们不应留有幻想，务必逢反弹清仓出局。 　　题材股杀跌凌厉，直接让管理层救市效果大打折扣，而题材股无视救市政策血腥杀跌，也正说明了创业板暗含的巨大泡沫已全面破裂。我们广州万隆认为，创业板指从12年底的585点暴涨到4037点，涨幅近7倍、且时间运行了2年半，特别是今年更是在四个月该指数便翻番，期百倍市盈率已说明了其暗含巨大的泡沫。所以，无论从时间、空间与估值来看，创业板上涨趋势都到头，而配资爆仓只是一根导火线而已，其充其量只是加速与变大了创业板泡沫破裂的程度，这也是小盘股近期暴跌不止真正的内因。 　　因此，虽然管理层救市预期还在，但这更多是针对沪深蓝筹股，创业板为首的题材股后市仍将难免分化杀跌。特别是股价不符合高成长、趋势已转向的小盘股，后市或还有血腥杀跌一幕，我们应逢反弹尽快调仓为宜，如以下五大类高位品种。 　　1，股价严重偏离价值的个股，无论其题材故事都么动听，一旦破位就应出局，如暴风科技持续跳水； 　　2，前期低位反弹超过50%的股票，一见上涨势头衰竭我们可逢高调仓，如次新股反弹后普遍再次走弱； 　　3，主力自救完成，近期不计成本砸盘的股票，这类股主力一旦出逃股价将打回原形； 　　4，上涨趋势结束、下跌趋势正形成的股票，所谓炒股不应趋势作对，此类股杀跌将新低不断； 　　5，前期停牌躲过股灾的个股，近期一旦打开跌停便应出局，如大西洋、中孚实业持续跌停板。

　　昨天的盘面显示了国家队资金再次进场救市，但是在下午的时候力量却出现衰减，市场的人心并没有成功稳定，因此预计今天盘中还将有下探和震荡，而指数越是靠近3460则止跌回升的可能性越大。 　　昨日市场，救市力度不足，市场震荡下挫。权重板块上，证券、银行、酿酒、农林牧渔等少数板块上涨，建筑、运输设备、工程机械、石油、有色、煤炭等板块跌幅居前。概念上，猪肉、央企改革、卫星导航、抗癌等少数概念上涨，网贷、国产软件、电子支付、智能医疗、3d打印、蓝宝石等概念跌幅居前。 　　今日消息：上周两市新增投资者数量为39.15万户，环比减少26%；证监会回应周一股市异常下跌，已组织力量严查当日集中抛售；发改委公布第二批节能环保汽车推广目录，长安、比亚迪、上汽等产品在列；摩根大通称，过去4个季度，中国资本外流近3400亿美元，趋势料将持续；多只分级基金发布风险预警提示面临下折风险；银行业首份中考答卷出炉南京银行净利增速24.45%超预期。 　　对27日股市异常下跌，证监会新闻发言人张晓军 28日表示，根据交易所监控报告和投诉举报反映，证监会28日已组织稽查执法力量，重点针对27日集中抛售股票等有关线索进场核查。我们回顾下月初的见底，也正是在做多资金入市和严查恶意做空的双管齐下的作用下，市场才企稳回升。现在做多的方向没有改变，严查恶意做空的欲望则越来越强烈，因此预计市场是较难跌破第一个底部的。 　　昨天的盘面显示了国家队资金再次进场救市，但是在下午的时候力量却出现衰减，市场的人心并没有成功稳定，因此预计今天盘中还将有下探和震荡，而指数越是靠近3460则止跌回升的可能性越大。

　　昨日A股市场出现大幅下挫，上证综指下跌8.48%，深证成指下跌7.59%，创业板指数下跌7.4%。造成股指重挫的影响因素是多方面的，对此应当理性看待。当前我国经济总体稳中趋好的态势没有改变，稳健的货币政策将继续保持松紧适度，前期市场面临的资金杠杆风险已得到相当程度的释放，管理层将稳定、修复、建设市场有机结合的目标也十分明确。A股市场稳定发展的趋势并不会因为单日深幅下跌而改变，对此各界应有充足信心。 　　9日以来截至上周五，A股市场已经累积了一定程度的涨幅，其中上证综指上涨16.1%，深证成指上涨22.4%，创业板指上涨22.6%，沪深300指数、中证500指数分别上涨14.0%和27.6%。此间，累积涨幅在50%以上的股票达到750余只。这种涨幅下，市场客观面临较大的获利回吐压力，在调整过程中投资行为的短期化导致了跌幅放大。 　　与此同时，近日国际股票市场及大宗商品市场波动加大，美国、欧洲等发达国家市场，巴西、俄罗斯、南非等多数新兴市场国家市场，一些亚洲国家市场都出现不同程度的下挫。香港市场也出现下跌，昨日恒生指数收跌3.09%、恒生国企指数下跌3.84%，恒生红筹指数下跌4.65%，这也对A股市场带来了不利影响。 　　但从宏观经济基本面来看，我国经济总体稳中趋好的态势没有改变。国家统计局昨日公布的数据显示，6月份全国规模以上工业企业实现利润总额虽同比下降，但降幅已比1到5月收窄。上半年我国GDP同比7%的增长目标已经实现，下半年经济同比下行压力会比上半年小，实现保证7%以上的增长是较有把握的。 　　当前我国经济结构调整稳步推进，传统产业逐步整合，新兴产业显示出良好的发展势头，就业形势较好，城乡居民收入增速超过GDP增速，经济发展的活力正在增强，这均表明我国经济的潜力、韧性很大，完全具备在今后一段时间保持中高速增长的条件。 　　近一段时间以来，猪肉价格大幅走高，市场担心这可能导致CPI回升，进而促使货币政策转向。需要明确的是，当前我国宏观经济发展要求保持政策的稳定性、连续性，积极的财政政策要进一步加力、增效，稳健的货币政策也将继续保持松紧适度，并更加注重预调、微调，加大定向调控力度，市场资金将继续保持总体充裕，货币政策的趋势也不会改变。 　　针对市场上关于“国家队”已经撤出的传言，监管部门明确表示证金公司并未退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能，证监会也将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。 　　事实上，现阶段管理层对于维护资本市场稳定健康的发展目标十分明确，就是要把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，在保持稳定的前提下，逐步修复、建设市场，在修复、建设市场的过程当中确保市场稳定。 　　而从市场自身运行的角度出发，鉴于前期深幅调整的过程中，A股市场资金杠杆已有效降低、流动性危机实质性缓解，市场风险也得到了相当程度的释放，未来股市不会再现断崖式、螺旋式下跌，国家也不会允许这种情况再度发生。 　　在修复功能、回归常态的过程中，市场总会经历一些波折，投资者的心态也会起伏变化，但在中国经济长期向好的大背景下，A股市场长期向好的总体趋势不会改变。对单日大跌投资者也应该理性看待，既无需惊慌，更不应盲目追涨杀跌，而是应在评估自身风险承受能力的基础上，理性地做出投资判断。

　　在蓝筹股原地踏步，同时又有指标股不时护盘的背景下，那些有题材、有业绩以及弹性好的股票，应该说会获得更大的运行空间。 　　尽管在上周末的时候，股市冲高回落，从而终结了大盘的连续上涨格局，但是当周所创出的4184点反弹新高，还是令很多投资者振奋不已，事实上也确实有人认为新一波的上涨行情开始了，指数站上4500点只是时间问题。 　　不过，依笔者来看，最好还是对后市谨慎一些。现实是什么状况呢？股市大跌以后，为了维护国家的金融安全，避免股市流动性缺失对社会带来的冲击，国家断然采取了直接干预市场的措施，于是也就出现了所谓的“国家队”大举买入股票的状况。 　　显然，在危急关头这样做是必要的，也是不可避免的。但是随着具有政府背景资金的入市，客观上改变了股市的市场化运行格局，进入了一种人人都在揣测“国家队”投资行为，并且以此为参照来调节自身操作的现象。这样的市场格局，显然不是一种常态，而在这个环境下，股市的走势显然不可能是所有参与者共同博弈的结果，而是更多地表现为投资者对“风向”的判读。 　　于是，当有媒体报道说监管部门开始研究“国家队”的退出时间时，股市立刻大跌；当媒体又报道说监管部门正准备研究恢复IPO时，股市同样是再度大跌。所幸的是，在这些报道出来后，监管部门都在第一时间作出了否定，从而稳住了市场。但问题是，“国家队”能够长期进驻市场而不言退出吗？IPO会长期停止进行吗？回答是“是”的话，那么这个市场就不是真正的市场。 　　因此，在市场没有恢复到正常运行的格局时，指数再有什么表现，都不是自然的。更何况，当初一些表示要增持股票的投资机构也明确表示，在4500点以下“不做空”，这就是画出了一条明确的警戒线。当股指上涨到4184点的时候，实际上距离这条警戒线已经不到8%了，投资者自然会在这个位置上考虑减仓而不是加大力度操作的问题。 　　应该说，一段时间以来大家都有意回避蓝筹股，目的是避免指数上涨太多，为个股行情的展开留出空间。尽管如此，上一周来大盘还是上涨了一段，这就为调整埋下了伏笔。在这个意义上来说，大盘在上周五的下跌是很正常的，广义而言，4000点上方压力很大，在这里做多面临不小的风险，换言之指数不可能很顺利地向上突破。 　　当然，即便现在大盘调整，下行空间也是有限的，在多数人的判断下，“救市”的成功与否，最主要的标志就是指数能够稳定在什么位置。所以，如同现在股市不太有机会大涨一样，现在大跌的可能也不存在，股市实际上是不由自主地进入了一个区间运行的状态。 　　从操作角度来说，这也是一个做个股行情的很好时机。在蓝筹股原地踏步，同时又有指标股不时护盘的背景下，那些有题材、有业绩以及弹性好的股票，应该说会获得更大的运行空间。当然，这对投资者的操作技巧有很高的要求。一般而言，由于现在是中报集中披露的时候，那些成长性好，并且还能够进行中期分配的公司，有望得到更多关注。

　　近期，在国家一系列救市政策的支持下，A股连续多个交易日收阳，上证综指重新站上4000点，且收复半年线“牛熊分界线”。财政部副部长朱光耀日前也表示，从技术层面看，本轮股市震荡已经基本结束。对此，笔者对此深表认同，“随着流动性危机的解除，本轮股市的震荡已经基本结束，未来市场的趋势将是震荡向上。” 　　关注确定性投资机会 　　震荡是因为留存下来的场内高杠杆资金会持续的降低杠杆，场外对于加杠杆资金的管制会更加严格。经过这一轮的深度调整，市场在未来寻找方向时将更加谨慎。均衡配置的结果可能造成涨幅较大的板块或者个股存在一定压力。趋势向上是因为牛市基础未变，牛市的逻辑未变，不管是“转型市”，还是“资金市”，上涨的力量还在，并且会持续较长时间。 　　市场在二季度末冲上高点之后开始了断崖式下跌，经过短期快速下跌后市场人气涣散。预计市场在2015年三季度可能会先低位震荡调整来消化前期的深幅调整，但在三季度中后期，市场在充分调整之后有可能走出一波上涨行情，这主要是持续性的流动性宽松和国家改革主导推动的上涨行情。由于创业板的高估值以及本次的风险教育，市场的配置结构可能会向均衡转变，蓝筹股的配置价值开始凸显。同时，国企改革等符合国家转型意志的主题性投资机会也愈发明确。 　　对于巨震后的投资热点，我们认为市场的偏好在慢慢发生变化。从近期生猪养殖板块的走势看，市场开始偏好于确定性的投资机会。未来靠讲故事、吹逻辑和模式的公司将会逐渐被市场抛弃，一些逻辑通顺、也有业绩支撑的股票将更受青睐。可以说股票以质论价的时代即将到来。 　　而今年以来的投资热点将会出现分化，触“网”即火，逢“改”即火的时代开始走向终结。但是一些享受政策红利的板块机会，虽然利好短期不能体现在利润表上，但中长期的方向没有问题，可以继续关注。 　　瞄准消费升级背景下三大板块 　　我即将管理的招商体育文化休闲基金是一只泛主题投资的股票型基金，主要投资于代表中产阶级消费升级的可选消费类股票投资。我们认为，体育、文化、休闲是中产阶级消费升级后的必然选择，行业未来发展前景广阔。根据发达国家的经验，当人均GDP达到3000美元的时候，人们的消费结构开始出现明显变化，精神文化需求越来越迫切、文化消费支付能力越发强劲。从国家统计局的数据来看，近年来我国城镇居民家庭居民人均年教育文化娱乐服务支出增长率呈现出明显的上升趋势，吻合这一发展规律。目前这些行业刚刚兴起，加上政策扶植，相关公司大有可为。另外相对宽松的竞争环境、广阔的竞争领域、相对均衡的竞争实力，能够保证相关公司在未来的一段时间内持续的获得发展。 　　以体育为例，在美国等发达国家，体育产业已经成为文化消费领域的支柱产业，美国体育产业规模占GDP的比重大约为3%，而我国2013年的这一比重仅为0.56%。中国体育产业总规模为美国的1/10，人均体育产值为美国的1/40。与发达国家相比，我国体育产业的绝对规模较小，人均消费较低，成长空间巨大。据测算，到2025年，体育相关产业产值将达到5万亿，每年复合增速20%。在赛事运营、收购俱乐部或经纪公司、赛事转播、广告营销等等方面都有广阔的发展潜力。 　　从投资角度看，我们非常看好体育、文化、休闲这三大板块接下来的投资行情。这些行业今年以来虽然有了一些涨幅，但从前景来看远没有结束，大部分子行业目前还是处在最佳的投资时点，期间的投资机会还有很多。例如：体育、在线营销、网络剧IP开发、玩具、境外旅游等等，都维持着景气向上的行业趋势，是重点值得挖掘的行业。策略上，建仓期一定要谨慎投资，在震荡中，寻找自己看好的股票的建仓机会。

　　整体上周五市场冲高回落，市场调整趋势非常明朗，同时结束了指数六连阳的走势，个股跌多涨少，量能继续放大，获利盘了结意愿强烈。 　　两大因素致冲高回落长期牛市未变天信投资 　　整体上周五市场冲高回落，市场调整趋势非常明朗，同时结束了指数六连阳的走势，个股跌多涨少，量能继续放大，获利盘了结意愿强烈。仅有卫星导航、酒店餐饮、油气改革、体育、超导等少量题材股表现尚可；包括互联网、维生素、水务、券商、保险等大多数板块杀跌惨烈。 　　对于近日冲高回落的走势，近期我们不止一次地提到，市场存在的最明显的两大压力，一是从底部3373点上涨以来，部分个股涨幅超过50%，且有小部分个股实现翻番，已经累积了较大的获利筹码，再结合市场已经临近我们前期分析的4200点整数关口，调整的压力大增，所以获利回吐压力出现，周五盘中，尤其是午后超过200亿资金净流出，获利了结的动作已经发生；二是MACD、BOLL通道以及OBV指标虽然仍在向上的趋势当中，但是KDJ指标在高位完全钝化，超买现象非常严重，做短线KDJ指标相对来讲灵敏度更高，在KDJ指标完全钝化的前提下，市场必然会形成一定的调整对其进行修复。 　　整体来看，周五市场冲高回落，并失守4100点整数关口，结束了近期气势如虹的六连阳走势。这种表现来看，都是市场本身的走势，完全正常，所谓没有只涨不跌的市场，同样也不存在只跌不涨的市场。从趋势的角度来看，中长期市场依旧乐观，不排除创出历史新高的可能性，而短期依旧处于筑底的过程，包括最近出现的大涨，都是在完成筑底。所以对下周的预判是先抑后扬，震荡走高！ 　　指数跳水止步6连阳 　　大摩投资 　　消息面上，中国7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，且为连续第5个月低于50荣枯线，预期49.7，前值49.4。该数据再次表明中国经济仍疲弱，需要更多宽松政策以提振经济。 　　综合来看，周五指数窄幅震荡，两市量能相比周四小幅放大。从技术面来看，经过之前6连阳之后，周五指数收出小阴线，周四沪指完成对4000点的放量突破后，需要有一个回踩的过程，短期的震荡在预期之内。不过从盘中指数的频繁跳水也可以看出目前市场反弹的基础仍然不稳定，指数反弹以来的获利盘抛压和上方套牢盘的压力仍然较大。从基本面来看，周五发布的PMI数据创出15个月以来的新低，各分项指数情况多数下滑。新订单、新出口订单、就业、采购库存、采购数量均录得收缩，新订单和新出口订单分项指数跌至50一线的“荣枯分水岭”下方。对于市场我们认为未来一周指数仍将维持震荡走势，短期上涨的动力不足，由于有国家队护盘的原因指数下跌的空间也不大。操作上我们建议投资者短期以控制仓位为主，重点关注三个方向：第一，建议投资者关注中小创超跌股行业龙头；其次，关注周期向上的畜牧业、航空以及部分化工周期类个股；第三，关注主题热点的扩散，诸如军工和即将出台的央企改革及地方性国企改革中的低估值二线蓝筹品种。 　　主力暗中实施大腾挪 　　后市炒作线路图曝光 　　广州万隆 　　周五午后两市小幅回落，同时分时杀跌伴随着间歇性放量，表明筹码松动，有获利盘在回吐。但更大的背景上看，主力趁机调仓换股的可能也不小，毕竟这样的筹码大腾挪已被最新的数据所揭露，或暗藏未来的炒作线路图。 　　一直以来，作为A股的重要主力机构，公募基金的动向历来备受关注，其增减仓动作更成为市场风向标之一。不过，从最新公布的基金二季报看，6月底前后的急跌行情中，基金趁势进行了大规模的调仓换股动作，尤其是那些跟风炒作的概念股被调出，而具有业绩支撑、逻辑合理的成长股则被保留。另外，三季度开始至今约有56只个股被基金连续加仓，医药生物、机械设备、计算机、传媒等新兴成长股被加仓力度居前。 　　很明显，基金主力的大腾挪将影响后市的热点炒作方向，那些前期爆炒、缺乏业绩支撑，涨幅已经透支未来数年的个股，将难以再创新高；而那些被主力大力加仓买进、符合国家产业政策的新兴成长股，尤其是有业绩支撑的个股，或将成为后市的热门。 　　广州万隆认为，目前监管层、证金公司等轮番辟谣国家队退出，反而是国家队护盘个股不断被曝光，表明当前仍处于政策护盘周期中，因此新的主跌走势难以出现，盘面巨震为主力调仓换股的可能性更大。但是，监管层调控慢牛，场外去杠杠的动作仍然展开，震荡分化的局面或将在下周延续。 　　这样的行情之下，更加有利于主力密集调仓换股，展开结构性炒作。我们近日指出，政策在打压配资、引导场外个人投资者去杠杆的同时，又规定大股东及高管等不得减持，鼓励增持、回购、员工持股、股权激励等，实质是为上市公司加杠杆。这本身就刺激产业资本运作的欲望，若加上主力调仓介入，则未来势必引发更多的新兴产业方向的兼并重组案例，资本运作新高潮将来临，此领域将牛股倍出。 　　特别是产业资本运作的基础上，又与互联网+、工业4.0、智能机器，或国企改革、军工改制等政策方向一致；个股又有超跌、大鳄举牌、业绩预增等要素相叠加，则更是后市的大概率炒作热门线路所在，值得挖掘潜伏！

　　分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，考虑到短期内军工股催化剂众多，回调中投资者应把握低吸机会。 　　虽然短期军工股集体大涨，但机构对军工板块中长期看好的态度并没有发生改变。分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，考虑到短期内军工股催化剂众多，回调中投资者应把握低吸机会。 　　在经历了6月的暴跌后，军工股从7月9日开始反弹，加上被重要股东密集增持，二季度基金积极增持航天军工，使得军工股10天反弹逾70% 　　虽然短期军工股集体上涨，但业内人士对军工板块中长期看好的态度并没有发生改变。分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，考虑到短期内军工股催化剂众多，回调中投资者应把握低吸机会。 　　大股东积极增持军工股 　　自大盘回升以来，军工股受到重要股东的集中增持。相关数据统计，7月份以来，国防军工板块获净增持公司家数占行业内成分公司家数的比例为43.75%，位居申万28个行业之首。增持更加凸显军工上市公司价值。从行业基本面逻辑，军工资产证券化步伐刚刚开启，下半年军工在阅兵背景下军备升级，军民融合仍是大势所趋。 　　其实在大跌过程中，就有不少券商表示对军工板块的强烈看好。而就在大盘企稳反弹之际，军工股确实扮演了反弹急先锋的角色。二级市场来看，军工股目前普遍反弹超过五成，部分个股已出现翻番的涨幅，表现极为抢眼。 　　方正证券分析师韩振国就多次发布行业研究报告强调军工行业长期推荐逻辑不改。韩振国指出，下跌导致估值挤泡沫和降低资产注入成本、许多救市措施本身亦是国企改革加速推进的重要步骤，具有内涵增长和外延注入等优秀基本面支撑、高预期空间的品种正在逐步凸显其价值。下半年国企改革、科研院所改制、军民融合、通航、发动机等各项政策推进将逐步展开。 　　9月3日大阅兵备受关注 　　此外，中信建投证券同样表示对7月中下旬至8月底的行情的看好。看好的主要逻辑主要有三点，一是6月军工板块充分调整，为下一轮军工板块的上涨预留了空间，而军工在历次大盘反弹中均呈现领先特征；二是9月3日大阅兵是行业内最重大事件，其带动作用会提前反应；三是军民融合政策走向深化、国防工业2025规划编制、低空开放试点扩大等事件性刺激在未来会陆续推出。 　　短期催化剂充足，中长期来看资产整合则是军工行业的最重要看点之一。可以看到，近几年中军工股整合此起彼伏，同时也带来了众多投资机会。就目前来看，虽然军工行业经历了两次重组高峰期，但我国十大军工集团资产证券化率平均只有30%左右，军工资产证券化步伐刚刚起步，军工集团资产证券化率仍明显偏低，后续整合空间十分巨大。 　　在行业人士看来，未来很长一段时间中，在军工集团提升资产证券化率背景下，军工重组题材依旧值得投资者重点关注。从投资机会挖掘来看，建议投资者可根据军工集团的主线选股，首推中航工业集团、航天科技集团旗下的上市军工标的，其次建议投资者关注军民融合的相关投资机会。 　　挖掘三条投资主线 　　军民融合 　　资质壁垒逐步消除关注军品资质优质公司 　　我国将扩大军工开放水平，民参军市场迎提升机遇。在7月16日举行的军民融合发展论坛上，国防科工局局长许达哲表示，将扩大军工开放水平，发布新版武器装备科研生产目录，放宽准入限制，放开可通过市场调节且对国家秘密安全和社会公共安全影响不大的产品。 　　西南证券行业研究员庞琳琳认为，民参军是军民融合的重要组成部分，代表了我国国防产业发展的大趋势，而市场空间扩大和军品高毛利特性为企业发展打开上升通道。2014年我国国防费预算已经达到8082亿元。军品采购定价机制的改变，有助于民营企业发挥自身优势，改善经营业绩，为未来业务发展提供良好支撑。此外，随着资质壁垒的逐步消除，技术优势是民参军企业快速发展的重要保证。我国已经实现军品收入和存在具备与军方合作预期的上市企业也已经接近100家。 　　综合考虑民参军的技术优势、军品供应经验，以及军品业务转型预期等因素，庞琳琳建议关注，新研股份：收购明日宇航，转型战略明确，为民参军最佳标的；应流股份：定增项目介入航空发动机及燃气轮机零部件智能制造领域，联姻核武器巨头中国工程物理研究院进军核电军工等高端中子吸收材料领域；振芯科技：北斗领域产业龙头，占据军用领域最大市场；威海广泰：军用特种车辆重点供应商，开展无人机靶机研制；四川九洲：收购九洲空管和九洲信息，产业战略转型军工空管及物流信息化。 　　潜力股精选 　　新研股份(300159)收购明日宇航成看点 　　公司于16日收到证监会一次反馈， 涉及被收购方明日宇航、公司自身以及配套融资等25个问题，公司本次重大资产重组事项进展顺利且快速。明日宇航作为我国的民营航空航天飞行器零部件制造服务商已成功融入国内航空航天器及国际大型飞行器制造商供应链体系，明日宇航具备业绩大幅超预期可能：公司目前所有产能投入可达到产值40亿+；从订单看，配合主要机型的加速列装，军工订单将从试制逐渐走向小批量，具有高速成长潜能。 　　四川九洲 (000801)研发产品获民航空管使用 　　公司发布公告称，自主研发的JZDFM01型DME测距仪获得民用航空空中交通通信导航监视设备临时使用许可，设备适用于民用航空地基无线电脉冲测距导航。同时，预计2015年上半年净利润6600万元-7500万元，同比增长112%-140%。安信证券认为，控股股东及管理层连续增持彰显对公司未来发展的坚定信心，相对于高管的购买价格目前二级市场股价明显低估具有较高安全边际。此外，收购集团资产，产业战略转型军工空管及物流信息化也是看点。 　　振芯科技 (300101)北斗导航提振公司业绩 　　行业和政策有利于公司快速发展。东北证券预计到 2020年中国卫星导航产业规模将达到4000亿元，届时北斗相关产值达到2000亿元，年均增速在47%。公司作为国内北斗导航龙头企业，技术实力雄厚，长期参与北斗军用装备的研制任务，开发的基带芯片、多模多频导航型天线、模块、高灵敏度型和深耦合型组合导航终端在相关测评中名列前茅。2014年高性能集成电路收入4148万元，同比增长66.39%，其中高性能MEMS陀螺仪性能指标优于同行水平，DDS系列技术产品达到并优于国际水平。 　　中航工业 　　军工行业领跑者资产注入仍然期待 　　作为军工重组的先行者，中航工业集团下属拥有20家A股公司。在2004年之前，中航工业集团的资本运作以IPO和配股为主，2007年以后，中航工业集团的资本运作主要以定向增发注入资产的方式进行，且非常活跃。据业内人士统计，最近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿，2013年超过300亿。过去20年中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。通过定向增发注入资产成为中航工业集团资本运作的重要方式。 　　作为体量巨大的中航工业集团，已经将下属业务板块先整合分类成24个直属业务板块。从集团旗下A股上市公司来看，资产整合已基本完成的中航飞机、哈飞股份、成飞集成、航空动力、洪都航空、中航重机等公司未来看点在于未来军品订单和收入的持续增长；而对于仍存在资产注入预期的中航电子、中航光电、中航动控等未来看点主要在中航工业集团下一步资产整合的方向和时机。而从重组题材角度来看，存在资产注入预期的个股依旧值得投资者关注。 　　中航工业板块调整充分，长期投资价值凸显。海通证券分析师徐志国指出，中航工业集团作为军工板块核心构成部分，亦调整充分，长期投资价值凸显。中航工业紧急部署维护上市公司股价稳定措施，体现集团对维护上市公司股价稳定坚定态度。重点推荐成发科技、中航飞机、中航动力、中直股份、中航机电、中航重机、中航动控，建议关注中航黑豹。 　　潜力股精选 　　成发科技 (600391)发动机整机厂之一 　　公司作为我国重要发动机整机厂之一，将有望成为我国军用航空发动机产能重要补充，民用领域对航空发动机需求更为庞大，公司成长前景极为广阔。海通证券分析师徐志国分析指出，中航工业发动机板块下共3家上市公司，公司做为未来我国发动机整机产能潜在重要补充者和专项最大受益者，市值仍被明显低估，市值仍有巨大成长空间。我们判断公司将是未来航空发动机板块弹性最大品种，且公司公告管理层出手增持彰显信心。 　　中航飞机 (000768)战略轰炸机、大飞机平台 　　国金证券分析师陆洲认为，就整机生产制造而言，公司是我国军民用航空业快速增长的最大受益者。随着海内外对我国飞机产品的需求不断升温，特别是公司在产军民用飞机型号不断向多用途、系列化延伸，中航飞机的现实与潜在订单面临战略性拐点。如果战略远程轰炸机顺利立项，那么该机型将成为运-20大型运输机和C-919大型客机之后，中航飞机全新的业绩增长点。公司是新型战略轰炸机、大飞机的整合平台，中国商飞和战斗机资产也有待整合，未来发展空间巨大。 　　中航动力 (600893)整机龙头公司 　　发动机产业发展亟待加速提升，两机专项投资规模有望超预期，公司作为我国整机龙头将极大受益。招商证券分析师王超指出，公司提前布局进行发动机精铸业务整合，公司及子公司黎明公司、黎阳动力、南方公司以其持有精铸业务资产出资成立中航精铸公司，并引入了中航产投等三家投资者以现金出资14.1亿元。公司后续还将采取产融结合的方式，对发动机制造相关专业业务进行整合，加快突破我国航空发动机技术瓶颈。未来巨大的航空发动机市场将带来丰厚回报。 　　航天科技 　　资产证券化空间大北斗产业链有机会 　　虽然航天科技集团资产证券化率偏低，但这也为集团旗下上市公司未来资产重组提供了广阔的空间。公开信息显示，航天科技集团共拥有8个研究院、14家专业公司。集团公司是中国航天主导力量，技术积累雄厚，产品可靠性稳定，拥有“神舟”、“长征”等著名航天品牌及一大批自主知识产权，自主创新能力强，核心竞争力强，国内行业垄断地位稳定。 　　航天科技集团2015年一号文已出台，目前提出加快推进全面深化改革部署等29项重点工作，推进规范董事会建设、事业单位分类改革和公司制企业市场化机制创新。在业内人士看来，航天科技集团和航天科工集团情况类似，集团资产证券化率明显偏低，且呈现在“大院所、小上市公司”的特点，上市公司体外存在大量优质资产。与中航工业集团相比，航天科技集团资产证券化都有很大的提升空间。 　　有分析人士指出，结合2014年8月底中央机构编制委员会办公室和国防科工局负责人调研航天两大集团事业单位分类改革事业，同时航天科技集团资质优质、科研院所众多，未来航天科技集团的事业单位改革或超预期。从市场机会角度来看，建议投资者首先关注国企改制资产注入，资产证券化率提升。目前集团公司资产证券化水平偏低，未来资产证券化提升空间较大；其次，关注北斗产业链上的投资机会。 　　潜力股精选 　　航天动力 (600343)六院唯一上市公司 　　公司是航天六院下属唯一上市公司。航天六院是我国液体火箭发动机研制、生产、销售的核心企业，除公司外还下属 6个研究所及生产厂、院校、医院等 11个单位，2012年总收入突破 100亿元，同期未上市资产营收规模约为上市公司的 7倍，海通证券分析师徐志国认为可重点关注科研院所改制带来的投资机遇。预计公司全年业绩有望保持稳定，控股股东资产证券化空间大，在改革背景下研究所改制及注入的预期强烈，公司未来有望成为我国航天发动机的整体上市平台。 　　中国卫星 (600118)背靠航天五院 　　公司背靠航天五院，在国内小卫星市场的占有率接近90%，处于绝对领先地位。五院承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务，拥有“神舟”、“长征”等航天品牌和自主知识产权。五院总资产97.17亿元，加上事业单位的研制收入等在内，五院2013年全口径经营利润约18亿元，是上市公司6倍以上。国金证券分析师陆洲认为，从某种程度上说，中国卫星就等于中国航天，随着未来我国卫星产业商业化进程的加快，中国卫星必将迎来爆发式发展机遇。 　　航天机电 (600151)八院有望加速改革 　　公司实际控制人是中国航天科技集团，隶属于集团第八研究院管理。随着国企改革的深化，申万宏源证券分析师刘晓宁预计航天八院有望加速国企改革进度，并存在进一步引入现代管理经营机制和员工激励的预期。此外，公司正在全力打造配套电商平台，通过多渠道金融通道、互联网销售作为支撑，强化并提升供应链体系，实现公司全业务模块线上和线下的融合，做大做强产业规模，提升公司产业价值。本次光伏电站的募资和投建，也为完善光伏电商平台产业链提供有力的产业支撑。

　　市场目前到底是超跌反弹还是迅速重回牛市了？要回答这个问题，需要区分反弹和回归正常的特征。反弹的特征，一定是超跌股为王，前期龙头以及强势股反而休息。 　　之前最抗跌(强势股)的主板品种是什么？是俗称的“金三胖”(银行、证券、保险)。现在金三胖们是什么表现？没表现。它们的现阶段任务就是台柱子，表演的是其它个股。之前真正的人气龙头，是东方财富、乐视网等等。从6月30日以来的走势来看，它们是明显有大资金关照的也极为抗跌的。但到了现在，它们也是极为抗涨的。而我们再看一大堆超跌股，你随便拎一只出来，很少找到没有50%力度的。两相对比，这是非常明确的“维稳+反弹”走势。 　　“回归正常”需要什么表现呢？首先是估值回归，另外是负面消息对市场的影响力度。估值回归现在依然任重道远，即便个股涨了70%、80%，距离前期高点依然有较远距离。这个涨，“迅速”(牛短)是标志。而财经网的一则之前“未经沟通”的消息对市场的心理影响，大家也有目共睹。 　　虽然中期暂未见乐观标志，但短期可做的交易机会却很多。在明确了前述大方向之后，可以去细化现阶段的交易模式。7月16日，是本次暴跌以来，交易初显“正常”的一天。这一天，创业板的指数比最高点下跌35%，成交金额比顶部最高峰下跌了40%；上证指数比最高点下跌了26%，成交金额比最高峰下跌了56%。可推测的结论，是去杠杆之后，成交活跃度而言，几乎没影响创业板，影响的是上证。目前的参与主流，依然在创业板为代表的新兴产业群体。 　　具体到板块上，第一个思路，“超跌”特别是新兴产业的超跌是第一主线。这一类中，可左侧交易主打目前刚复牌的品种。“补跌效应”已进入末期，且可能也是本轮反弹最终将救赎的目的之一。近期从湘电股份、嘉欣丝绸、华胜天成的走势中可得到验证。更早如暴风科技这一类的，也明显给出了交易机会。 　　第二个思路，是低市值、低估值以及事件驱动。这里特别说一下“事件驱动”。在首先界定为“非估值回归驱动”而仅为“超跌反弹”为逻辑的市场背景下，市场热钱的最爱就是超跌和事件驱动。目前涨幅最大的是谁？是中航系。为什么是它们？首先是中航系自己的高调维稳并真金白银巨资参与的态度，其次是9月大阅兵以及央企整合开始进入高度预期阶段。几个原因累加，它们就“意外”地成为本次反弹的最强群体。类似的事件驱动，电影暑期档票房爆棚，已经达到历史最佳。万达院线为最直接受益股。在机构调研加该事件驱动后，股价的人气也爆棚就毫不意外了。 　　当超跌股唱主角，前期龙头股(估值标杆)休息。这样的场景，中期策略是稳健型投资者继续休息等待，短期策略是短线爱好者可积极参与市场机会，保持市场跟踪体验。二次探底风险并未消失，政策兜底边际递减后的市场底还需要考验。太悲观固然不可取，就此乐观恐怕也太早。股灾的心理后遗症以及对市场的深远影响，后期终将体现。

　　虽然周五A股尾盘出现跳水，但很多分析人士并不看空中期行情。而在7月9日以来的强势反弹中，沪深两市市值也捡回来了近9万亿元，股民人均减少约17万元的损失。 　　股民重“上杠” 融资买入创6周新高 　　虽然周五A股尾盘出现跳水，但很多分析人士并不看空中期行情。而在7月9日以来的强势反弹中，沪深两市市值也捡回来了近9万亿元，股民人均减少约17万元的损失。值得注意的是，在经历了连续反弹之后，股民信心明显恢复，且重新爱上杠杆，场内融资买入创下近六周新高，融资余额也连续攀升。有分析人士表示，由于场外配资增长受到限制，以及政策对场内两融业务的支持，融资余额有望触底回升。不过，鉴于目前市场波动预期依然较大，不建议投资者融资盘占比过高。 　　“回本了吧？”这句话成为近期股民们见面时最常用的问候语。上证指数从5100点调整到3373点，坚守的股民哪有那么快回本。不过，有些数据给股民增强了一点信心。数据显示，在最近的12个交易日里，沪深两市市值增加了近9万亿元，持股的投资者人均捡回了约17万元，且有166只个股已经回到调整前的水平。 　　有166家公司股票回到调整前水平 　　“我今天出了一半，尾盘跳水有点担心，怕又出现连续跌停。”一位股民周五下午称。数据显示，上证指数周五盘中虽然一度挑战4200点，但尾盘却出现快速跳水，沪指收盘下跌1.29%，创业板跌幅达到2.36%。两市有5只个股跌停。 　　不过，从今年7月9日反弹以来，上证指数从3373点上涨到4070点附近，涨幅超过20%。创业板同期也上涨了530多点，涨幅达到22.58%。指数反弹，直接带来市值的回升。数据显示，今年7月9日A股展开反弹，而8日收盘后，沪深两市的市值为46.39万亿元(剔除6月15日以后上市的新股)，而到周五收盘，这一数据攀升到55.21万亿元。这意味着，在过去的12个交易日里，A股市值增加了8.83万亿元。 　　如果按照中登公司最新公布的5098.73万户的持仓投资者估算，预计A股每位股民捡回了17.32万元。“这个数据里面，是包括了非流通股，实际上，人均市值增长可能远远低于这个数。”一位券商宏观分析师表示。不过他也认为，在市场经历过深度调整后，出现目前的反弹行情已经很不错了，“至少投资者信心，特别是广大散户朋友的信心开始有所恢复。”该分析师认为。 　　记者对比发现，虽然此前A股调整幅度较大，很多股民市值腰斩，但目前的反弹行情中，已经有166家公司股票回到调整前的水平。其中，有23家公司为今年6月份(截至6月12日)上市的新股。而非次新股中，表现最好的是传化股份(002010)，该公司6月23日复牌后连续涨停，复牌后的19个交易日里上涨1.7倍。齐星铁塔(002359)、黄海机械(002680)、城投控股(600649)、千足珍珠(002173)、明家科技(300242)、中瑞思创(300078)等个股都因为资产重组而成为“股坚强”。同时，中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)、际华集团(601718)、中航光电(002179)、南方航空、正邦科技(002157)、中国石油、万科A等“正常类”个股经过近期连续反弹，股价已超过6月15日的水平。 　　市场部分股民已走出杠杆融资阴影 　　“杠杆”是本轮市场调整中出现频率最高的词汇之一。由于场外高杠杆配资和场内融资业务急剧膨胀，并快速平仓，导致估值波动加大。不过，数据显示，在经历连续缩减融资规模后，股民又重新爱上杠杆，不仅融资余额明显回升，且单日融资买入额度也达到近六周新高。有分析人士表示，场外违规高杠杆融资已经受到限制，而场内的融资融券杠杆安全性比较高，在正常情况平仓风险并不高。不过，由于当前市场依然存在波动，如果杠杆资金占比过高，其风险仍不可忽视。 　　“我感觉，一部分股民基本上已经走出杠杆融资的阴影了，重新开始加杠杆，就从我们营业部两融业务开户就可以看出端倪。”中山大道一位券商营业部负责人对广州日报记者透露。根据这位负责人介绍，本周已经有不少客户要求融资融券开户，“一个是打电话咨询的人多了，主要是了解50万元的开户门槛有没有调整，这个暂时还没有调整，只不过是证券账户存留期限都共享了。另一个就是实际开户也增加了，在6月底到7月初，基本上没有人再来开户了，但现在一天还有几个客户来开。”这位负责人称。 　　记者获取的数据也显示，目前股民信心整体向好。截至7月23日，沪深两市融资余额为1.46万亿元，环比增加1.32%，且是连续三天回升。当天融资买入额为1710.21亿元，不仅环比大幅增加了14.7%，而且创下自6月16日以来的最大单日买入量。23日当天的净买入额为190.10亿元，环比增加了4倍多。 　　分析 　　不建议股民大比例融资买入 　　有分析人士表示，由于目前监管层继续维护市场稳定，证监会也加大对上市公司大股东违规减持的打击力度。加上，场外配资渠道被清查。预计场内的融资规模将很快活跃起来。“场内融资和场外配资是两回事，而且都有比较严格的要求，杠杆比例也比较低，一般情况下是不会有强制平仓的风险。”上述券商营业部负责人表示。 　　不过，多数专业机构人士都认为，虽然目前A股风险已经逐步释放，但不建议股民在当前市场行情下，大比例融资买入。“毕竟现在市场信心是在恢复中，且对一些消息的解读和反应都还很敏感。股价波动也会放大杠杆资金的风险。”前述某券商宏观分析师表示。 　　融资余额增长股表现 　　7月9日以来，沪指区间涨幅16%，全部两融标的股平均区间涨幅为32%，而61只融资余额增长超两成的股票平均涨幅则达39.32%，9只融资余额增长超50%的股票平均涨幅高达44.87%。